延續(xù)高分紅 藏格礦業(yè)多元業(yè)務(wù)布局打開向上彈性

來源：搜狐 - 野馬財(cái)經(jīng) 

藏格礦業(yè) 2024-03-22 15:20 發(fā)表于青海

文章內(nèi)容不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

礦企的多元布局，正在震蕩市場(chǎng)收獲越來越多的正反饋。

3月20日，藏格礦業(yè)披露2023年度業(yè)績(jī)報(bào)告，在氯化鉀、碳酸鋰市場(chǎng)整體承壓背景下，藏格礦業(yè)去年仍取得52.26億元的營(yíng)收與34.2億元的歸母凈利潤(rùn)，基本每股收益2.18元/股，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率27.62%，均保持了較高的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。與此同時(shí)，藏格礦業(yè)積極響應(yīng)深交所“質(zhì)量回報(bào)雙提升”專項(xiàng)行動(dòng)，以現(xiàn)金分紅行動(dòng)回饋投資者，擬再向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利8元，疊加去年中期分紅，公司全年累計(jì)現(xiàn)金分紅將達(dá)到25.13億元，預(yù)計(jì)占當(dāng)期歸母凈利比例約73.48%。

充?，F(xiàn)金流支撐股利支付率超70%

從近三年時(shí)間維度看，藏格礦業(yè)營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率40.02%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率146.12%，基本每股收益復(fù)合增長(zhǎng)率170.62%，3年平均ROE超30%，盈利能力保持行業(yè)前列。截至報(bào)告期末，公司資產(chǎn)總額140.92億元，較年初增長(zhǎng)4.07%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)130.58億元，較年初增長(zhǎng)7.70%。

經(jīng)營(yíng)管理方面，藏格主動(dòng)提升內(nèi)控和經(jīng)營(yíng)管理質(zhì)量，2023年實(shí)現(xiàn)管理費(fèi)用同比降低15.89%，存貨周轉(zhuǎn)率較上年同期增加0.56至3.42，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均57.92(次/年)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額29.84億元，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健，表現(xiàn)優(yōu)于同業(yè)。資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至2023年底，藏格礦業(yè)貨幣資金15.87億元，資產(chǎn)負(fù)債率7.39%，較上年同期降低3.07個(gè)百分點(diǎn)，總體債務(wù)壓力進(jìn)一步降低，保持良好水平。

充沛的現(xiàn)金流構(gòu)成藏格持續(xù)分紅的底氣。2022年以來，公司累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金分紅或超70億元，其中2022 年公司派發(fā)現(xiàn)金股利45億元，占當(dāng)期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)的79.71%。

高資源自給率構(gòu)筑企業(yè)更高的安全邊際

2024年，大宗商品市場(chǎng)冰火兩重天。黃金、銅等大宗商品價(jià)格沖刺階段高點(diǎn)，碳酸鋰與氯化鉀價(jià)格多空博弈暗流涌動(dòng)。

氯化鉀與碳酸鋰價(jià)格的震蕩讓市場(chǎng)對(duì)資源型企業(yè)2023年度的業(yè)績(jī)已有所預(yù)期。市場(chǎng)當(dāng)前更關(guān)注的是企業(yè)自身業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性與遠(yuǎn)期業(yè)績(jī)的可持續(xù)性。本輪價(jià)格下跌引發(fā)的市場(chǎng)出清，能優(yōu)選出真正有技術(shù)與成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。

2023年度，藏格礦業(yè)氯化鉀業(yè)務(wù)相對(duì)穩(wěn)健，氯化鉀銷售計(jì)劃完成率107.78%，平均售價(jià)2709.64元/噸，平均銷售成本1088.83元/噸，實(shí)現(xiàn)氯化鉀營(yíng)業(yè)收入32.15億元，毛利率維持在56.20%，最終實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20.11億元。

鉀肥價(jià)格的波動(dòng)受多重因素主導(dǎo)，當(dāng)前，全球鉀肥市場(chǎng)依然面臨供給緊張、產(chǎn)能增長(zhǎng)有限，產(chǎn)量預(yù)期下降等問題。單位面積產(chǎn)量的需求并未因人均耕地面積的減少而下降，對(duì)耕種效率要求更高，持續(xù)帶動(dòng)化肥需求增長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)全球鉀肥需求將持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，鉀肥行業(yè)景氣度有望持續(xù)向上。

依托自有鹽湖資源，藏格礦業(yè)保持了在行業(yè)靠前的盈利能力。2023年以來，碳酸鋰價(jià)格回調(diào)，迫使高成本企業(yè)虧損出局，而資源稟賦優(yōu)越的鋰礦企業(yè)相對(duì)優(yōu)勢(shì)明顯，依然能保持一定的利潤(rùn)。

2023年度，藏格礦業(yè)頂住利潤(rùn)下降壓力，沉下心在提升產(chǎn)品質(zhì)量上下狠功夫，研發(fā)投入同比增加14.73%，大幅提高了除硼率和鋰收率，引領(lǐng)鹵水提鋰行業(yè)除雜技術(shù)的變革，迭代原有的離心萃取技術(shù)，回收沉鋰母液中的鋰離子，高效實(shí)現(xiàn)鋰回收和鈉分離，最終實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)1.2萬噸的生產(chǎn)目標(biāo)，全年完成銷售量10314噸。報(bào)告期內(nèi)，公司碳酸鋰平均售價(jià)21.69元/噸，平均銷售成本3.74萬元/噸，實(shí)現(xiàn)碳酸鋰營(yíng)收19.8億元。得益于領(lǐng)先市場(chǎng)的鹽湖提鋰成本技術(shù)優(yōu)勢(shì)，藏格礦業(yè)碳酸鋰板塊毛利率達(dá)到了80.51%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13億元。

面對(duì)碳酸鋰價(jià)格的下跌，減產(chǎn)控量成為上游企業(yè)不謀而合的決策，2024年已有部分澳洲成熟大礦調(diào)減產(chǎn)銷量指引；部分非洲中小型鋰礦也停止了開發(fā)。一位市場(chǎng)人士指出，需動(dòng)態(tài)看待碳酸鋰的供需關(guān)系。碳酸鋰價(jià)格高位運(yùn)行，上游企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)的動(dòng)力更足，會(huì)形成一定的產(chǎn)能過剩，但價(jià)格到了低位區(qū)間，成本的剛性迫使部分企業(yè)退出市場(chǎng)，高資源自給率及資源位于安全邊際較高區(qū)域的企業(yè)相對(duì)優(yōu)勢(shì)明顯?？傮w看，鹽湖碳酸鋰下方空間有限。

在需求端，鋰鹽需求持續(xù)增加。中長(zhǎng)期看，新型儲(chǔ)能市場(chǎng)高速發(fā)展帶來的增量空間成為鋰電材料需求增長(zhǎng)不容忽視的動(dòng)力。2024 年“新型儲(chǔ)能”首次被寫入政府工作報(bào)告，我國(guó)新型儲(chǔ)能市場(chǎng)有望向規(guī)?；?、精益化、體系化高速發(fā)展，據(jù)GGII預(yù)計(jì)，2024 年中國(guó)鋰電池市場(chǎng)出貨量將超 1100GWh，同比增長(zhǎng)超 27%，正式進(jìn)入TWh 時(shí)代，其中儲(chǔ)能電池出貨量將超200GWh，同比增長(zhǎng)超 25%，電化學(xué)儲(chǔ)能對(duì)鋰電材料的較大規(guī)模需求將成為驅(qū)動(dòng)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈增長(zhǎng)的第二大空間。

藏格礦業(yè)2024年的產(chǎn)銷量目標(biāo)也以穩(wěn)為基調(diào)，根據(jù)公司年報(bào)，2024年計(jì)劃生產(chǎn)氯化鉀100萬噸、銷售104.2 萬噸；計(jì)劃生產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰10500噸、銷售10500噸。但藏格方面也同時(shí)表示，將根據(jù)市場(chǎng)情況相機(jī)決策。

參股公司巨龍銅礦貢獻(xiàn)12.96億元投資收益

2023年度，藏格礦業(yè)持有30.78%股份的巨龍銅業(yè)，產(chǎn)銅產(chǎn)量從2022年11.5萬噸進(jìn)一步增加至2023年的15.4萬噸。得益于銅礦產(chǎn)量的提升，巨龍銅業(yè)2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.35億元，凈利潤(rùn)42.11億元,為藏格貢獻(xiàn)投資收益約12.96億元，同比增長(zhǎng)79%。2月22日，巨龍銅礦二期改擴(kuò)建工程項(xiàng)目獲核準(zhǔn)。預(yù)計(jì)2025年底建成投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后一、二期合計(jì)年采選礦石量將超過1億噸，年礦產(chǎn)銅將達(dá)30萬至35萬噸，成為國(guó)內(nèi)采選規(guī)模最大的單體銅礦山。

2024年開年，銅價(jià)的上漲刺激礦企加大了銅礦投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)力度，但全球銅礦整體供應(yīng)依然偏緊。供給端看，此前大型礦企普遍資本開支趨弱，新增產(chǎn)能有限，存量銅礦也面臨品位下降的問題，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)未來幾年銅礦供給增速整體將呈下降趨勢(shì)。在需求端，電力、家電、新能源汽車等領(lǐng)域?qū)︺~金屬的需求呈上升趨勢(shì)。供需緊平衡的格局為銅價(jià)提供堅(jiān)實(shí)支撐，預(yù)計(jì)銅價(jià)將迎來周期性上行，持續(xù)增厚藏格利潤(rùn)。

獲廣發(fā)、招商等多家機(jī)構(gòu)投資者增持

藏格礦業(yè)在年報(bào)中表示，2024年將繼續(xù)專注鋰、鉀等戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源，提升資源儲(chǔ)量，全面加強(qiáng)自主找礦勘探，為公司發(fā)展提供充足的礦產(chǎn)資源保障。

值得注意的是，藏格礦業(yè)2023年加大人才引進(jìn)力度，為公司注入了富有活力的新鮮血液。資料顯示，新加入高管團(tuán)隊(duì)的杜強(qiáng)擁有豐富的海外礦山投資、開發(fā)、運(yùn)營(yíng)和管理經(jīng)驗(yàn)，其豐富的海外管理經(jīng)驗(yàn)或?qū)①x予藏格海外業(yè)務(wù)拓展更大的想象空間。

對(duì)藏格礦業(yè)而言，在國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開展的鉀鋰銅多元布局，帶來了更多的業(yè)務(wù)可能性與遠(yuǎn)期成長(zhǎng)性，也讓其收獲了諸多機(jī)構(gòu)投資者的增持。年報(bào)顯示，浙江弘悅私募基金、中信證券、廣發(fā)證券、招商證券新增進(jìn)入藏格礦業(yè)前十大股東，截至去年末分別持有1.16%、1.09%、1.06%、1.05%的公司股份。國(guó)投證券、東北證券均給出增持評(píng)級(jí)。

編輯：袁成英