藏格礦業(yè)半年賺18億擬分紅15.7億 巨龍銅業(yè)貢獻(xiàn)66%利潤成重要支撐

本文內(nèi)容源發(fā)自 長江商報(bào) 8月4日文章

文章內(nèi)容不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

易主“礦茅”紫金礦業(yè)（601899.SH）之后，藏格礦業(yè)（000408.SZ）交出的首份成績(jī)單較為出色。

8月1日晚，藏格礦業(yè)披露的2025年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.78億元，同比略有下降；歸母凈利潤18億元，同比增長38.80%。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，藏格礦業(yè)歸母凈利潤快速增長，得益于兩個(gè)方面：公司參股公司巨龍銅業(yè)大賺，半年凈利潤41.07億元，按照持股比例，藏格礦業(yè)獲得投資收益12.64億元，占公司利潤總額的66.21%；公司鉀肥業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升，成本管控顯成效，也給業(yè)績(jī)帶來了積極貢獻(xiàn)。

4月，藏格礦業(yè)正式易主給紫金礦業(yè)。市場(chǎng)認(rèn)為，兩家礦產(chǎn)資源公司之間將產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)明顯。

藏格礦業(yè)將大手筆派發(fā)中期紅利，擬派發(fā)金額合計(jì)為15.70億元，分紅率達(dá)87.14%。

如此大力度派發(fā)紅利與藏格礦業(yè)財(cái)務(wù)狀況較好有關(guān)。截至6月底，公司資產(chǎn)負(fù)債率僅為7.03%。

二級(jí)市場(chǎng)上，2024年9月以來，藏格礦業(yè)股價(jià)已經(jīng)翻倍，目前市值為723.20億元。

半年凈利18億由降轉(zhuǎn)增

凈利由降轉(zhuǎn)增，藏格礦業(yè)的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

半年報(bào)顯示，2025年上半年，藏格礦業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.78億元，同比下降4.74%；歸母凈利潤為18億元，同比增長38.80%；扣非凈利潤18.08億元，同比增長41.55%。

2024年上半年，藏格礦業(yè)實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為17.62億元，同比下降37%；歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為12.97億元、12.78億元，同比下降35.99%、36.10%。

對(duì)比發(fā)現(xiàn)，2025年上半年，公司營業(yè)收入降幅明顯收窄，歸母凈利潤、扣非凈利潤由大幅下降轉(zhuǎn)為大幅增長。

實(shí)際上，2025年上半年，藏格礦業(yè)的歸母凈利潤、扣非凈利潤時(shí)隔兩年重回增長軌道。此前的2023年上半年，公司也是營收、凈利雙降。

分季度看，2025年一、二季度，藏格礦業(yè)實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為5.52億元、11.26億元，同比下降10.12%、1.86%，二季度的降幅較一季度明顯收窄；歸母凈利潤分別為7.47億元、10.53億元，同比增長41.19%、37.15%，兩個(gè)季度同比均為快速增長。公司季度扣非凈利潤與歸母凈利潤相當(dāng)，變動(dòng)幅度及趨勢(shì)也基本一致。

藏格礦業(yè)的經(jīng)營業(yè)績(jī)?yōu)楹文軌驅(qū)崿F(xiàn)逆轉(zhuǎn)？

藏格礦業(yè)主營礦產(chǎn)資源（非煤礦山）開采、投資與投資管理、貿(mào)易、鉀肥、碳酸鋰、化肥生產(chǎn)銷售等業(yè)務(wù)，目前，公司營業(yè)收入主要來自鉀肥及碳酸鋰等產(chǎn)品銷售，收人主要來自國內(nèi)市場(chǎng)。

2025年上半年，藏格礦業(yè)氯化鉀業(yè)務(wù)成為藏格礦業(yè)營業(yè)收入的核心支撐。公司氯化鉀產(chǎn)量48.52萬噸、銷量53.59萬噸，分別完成全年目標(biāo)的48.52%和56.41%。受益于鉀肥大合同簽訂及海外廠商聯(lián)合減產(chǎn)，國內(nèi)氯化鉀均價(jià)同比上漲25.57%至2845元/噸。此外，成本端持續(xù)優(yōu)化，公司平均銷售成本降至996元/噸，同比下降7.36%。

在量?jī)r(jià)上升、成本下降的影響下，藏格礦業(yè)的氯化鉀業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.99億元，同比增長24.60%，毛利率提升至61.84%。

格爾木藏格鉀肥有限公司是藏格礦業(yè)的核心子公司，也是公司鉀肥業(yè)務(wù)的經(jīng)營載體。2025年上半年，這家公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤為5.91億元。

持續(xù)大比例派發(fā)紅利

經(jīng)營業(yè)向好的藏格礦業(yè)積極回報(bào)股東。

鉀肥業(yè)務(wù)是藏格礦業(yè)收入的核心支撐，而參股公司巨龍銅業(yè)則是公司凈利引擎。

公開信息顯示，巨龍銅業(yè)擁有西藏驅(qū)龍銅多金屬礦、榮木錯(cuò)拉銅礦和知不拉銅多金屬礦礦權(quán)，擁有資源儲(chǔ)量為銅金屬量1072萬噸，伴生鉬金屬量57萬噸，其中，驅(qū)龍銅多金屬礦、榮木錯(cuò)拉銅礦是同一礦體，合并稱為巨龍銅礦，是中國最大的世界級(jí)斑巖型銅礦。

早在2012年，前藏格礦業(yè)實(shí)際控制人肖永明就開始運(yùn)作巨龍銅業(yè)。因?yàn)榫摭堛~業(yè)前期建設(shè)投資較大，肖永明頻頻質(zhì)押股權(quán)融資。2018年，肖永明曾試圖作價(jià)280億元將巨龍銅業(yè)裝入藏格礦業(yè)，后降至180億元，最終未如愿。

2020年，紫金礦業(yè)出資38.83億元收購巨龍銅業(yè)50.1%的股權(quán)，取得其控制權(quán)。

2019年，藏格礦業(yè)卷入控股股東藏格集團(tuán)資金占用風(fēng)波。藏格集團(tuán)于2018年1月至2019年4月間占用上市公司金額余額為19.83億元。為了還債，肖永明將所持巨龍銅業(yè)37%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給藏格礦業(yè)，以抵償占用資金、資金占用費(fèi)及由于貿(mào)易原因產(chǎn)生的損失共計(jì)25.9億元。

為了解決財(cái)務(wù)危機(jī)，肖永明及其一致行動(dòng)人將所持藏格礦業(yè)合計(jì)24.82%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給紫金礦業(yè)指定的主體紫金國控，交易對(duì)價(jià)為137.29億元。

紫金礦業(yè)控制之下的巨龍銅業(yè)經(jīng)營持續(xù)向好，疊加近幾年銅價(jià)走高，巨龍銅業(yè)大賺。

目前，藏格礦業(yè)持有巨龍銅業(yè)30.78%的股權(quán)，為其第二大股東。2024年，藏格礦業(yè)從巨龍銅業(yè)身上獲得現(xiàn)金分紅15.39億元。

2025年上半年，巨龍銅業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入75.62億元、凈利潤41.07億元，按照持股比例，藏格礦業(yè)獲得投資收益12.64億元，占公司利潤總額的66.21%。

2025年中期，藏格礦業(yè)擬實(shí)施每10派10元（含稅）的利潤分配方案，合計(jì)將派發(fā)現(xiàn)金紅利15.70億元，占當(dāng)期歸母凈利潤的87.14%。

此前的2022年至2024年，藏格礦業(yè)派發(fā)的紅利分別為45.07億元、25.13億元、4.08億元，分紅率分別為79.71%、73.48%、15.83%。除了2024年，其余年度分紅率均超過70%。

藏格礦業(yè)的財(cái)務(wù)狀況較好。截至6月底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為7.03%。

二級(jí)市場(chǎng)上，自2024年9月以來，藏格礦業(yè)股價(jià)不斷上漲，累計(jì)已經(jīng)翻倍。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年二季度，陸股通、招商證券、申萬宏源證券等均進(jìn)行加倉。