藏格礦業(yè)凈利潤(rùn)雙位數(shù)快增：鉀鋰銅齊驅(qū)，戰(zhàn)略協(xié)同實(shí)現(xiàn)全方位提升

本文內(nèi)容源發(fā)自 證券市場(chǎng)周刊市場(chǎng)號(hào) 8月4日文章
文章內(nèi)容不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

8月1日晚間，藏格礦業(yè)對(duì)外發(fā)布2025半年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，在與新控股股東紫金礦業(yè)的戰(zhàn)略協(xié)同下，公司秉持“控本、提質(zhì)、增效”的工作方針，穩(wěn)步推進(jìn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)了氯化鉀、碳酸鋰和銅礦的多線并進(jìn)；同時(shí)，公司以資源開發(fā)、產(chǎn)能布局、技術(shù)創(chuàng)新和成本管控等多方面為抓手持續(xù)發(fā)力，推動(dòng)經(jīng)營(yíng)質(zhì)效不斷提升，上半年交出了一份亮眼的成績(jī)單。

中報(bào)顯示，上半年藏格礦業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.78億元，同期歸母凈利潤(rùn)18.00億元，同比增長(zhǎng)38.80%，扣非凈利潤(rùn)18.08億元，同比增長(zhǎng)41.55%，基本每股收益1.1526元，同比增長(zhǎng)39.57%。此外，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額達(dá)8.34億元，同比大幅增長(zhǎng)137.19%，顯示出公司良好的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量與現(xiàn)金流狀況。這一系列數(shù)據(jù)充分彰顯了藏格礦業(yè)在多維發(fā)力下經(jīng)營(yíng)活力的持續(xù)釋放，以及與紫金礦業(yè)戰(zhàn)略協(xié)同下的全方位提升，為后續(xù)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。

經(jīng)營(yíng)方面的卓著表現(xiàn)，獲得市場(chǎng)高度認(rèn)可。2025年以來(lái)，國(guó)泰海通證券、東吳證券、華鑫證券等主流券商機(jī)構(gòu)給予了藏格礦業(yè)“買入”或“增持”評(píng)級(jí)，而年初至今，藏格礦業(yè)股價(jià)區(qū)間最大漲幅更超70%。

“鉀鋰銅”協(xié)同并進(jìn)

驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)高質(zhì)量增長(zhǎng)

氯化鉀作為藏格礦業(yè)的核心業(yè)務(wù)之一，是保障國(guó)家糧食安全的重要農(nóng)資產(chǎn)品。身為我國(guó)第二大氯化鉀生產(chǎn)企業(yè)，藏格礦業(yè)擁有青海察爾汗鹽湖724.35平方公里的采礦權(quán)，資源儲(chǔ)量豐富。2025年上半年，為確保年度生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任務(wù)順利完成，公司通過新增多處洗鹽點(diǎn)、泵站整合等措施，保障了原鹵質(zhì)量與供給穩(wěn)定性，進(jìn)一步鞏固了其在國(guó)內(nèi)氯化鉀行業(yè)的領(lǐng)先地位。具體來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)藏格礦業(yè)氯化鉀產(chǎn)量48.52萬(wàn)噸、銷量53.59萬(wàn)噸，分別完成全年產(chǎn)量目標(biāo)的48.52%和銷量目標(biāo)的56.41%。而在國(guó)際鉀肥市場(chǎng)減產(chǎn)及價(jià)格上揚(yáng)背景下，公司氯化鉀平均售價(jià)同比增長(zhǎng)25.57%，銷售成本則同比下降7.36%，雙重因素共振下，公司實(shí)現(xiàn)氯化鉀營(yíng)業(yè)收入13.99億元，同比增加24.60%；毛利率達(dá)61.84%，同比增加13.56%。

在新能源汽車與儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展的當(dāng)下，藏格礦業(yè)的碳酸鋰業(yè)務(wù)趁勢(shì)而上。截至上半年，公司碳酸鋰產(chǎn)量5,170噸、銷量4,470噸，分別完成全年產(chǎn)量目標(biāo)的47.00%和銷量目標(biāo)的40.64%。此外，公司還通過工藝優(yōu)化及專項(xiàng)整改，顯著降低了磁性物含量，進(jìn)一步強(qiáng)化產(chǎn)品品控。整體來(lái)看，盡管受供需錯(cuò)配影響，上半年碳酸鋰價(jià)格在6萬(wàn)-8萬(wàn)元/噸區(qū)間震蕩磨底，但公司通過生產(chǎn)工藝優(yōu)化與產(chǎn)品質(zhì)量管控，正持續(xù)提升自身產(chǎn)品質(zhì)量與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

值得注意的是，藏格礦業(yè)通過參股巨龍銅業(yè)，正加速實(shí)現(xiàn)對(duì)銅礦資源的延伸布局，并為自身帶來(lái)了豐厚投資收益。報(bào)告期內(nèi)，巨龍銅業(yè)實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)銅產(chǎn)量9.28萬(wàn)噸、銷量9.27萬(wàn)噸，營(yíng)收75.62億元，凈利潤(rùn)41.66億元。以持有巨龍銅業(yè)30.78%股權(quán)計(jì)算，上半年藏格礦業(yè)投資收益達(dá)12.64億元，占公司歸母凈利潤(rùn)的70.22%，投資收益同比增加4.09億元，增幅達(dá)47.82%。目前，巨龍銅業(yè)的二期采選改擴(kuò)建工程正穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)將于2025年底建成投產(chǎn)，這將為藏格礦業(yè)的多元化發(fā)展注入新活力，并有望進(jìn)一步增厚公司收益水平。

資源版圖持續(xù)拓展

加碼創(chuàng)新積蓄向上動(dòng)能

今年上半年，藏格礦業(yè)在產(chǎn)能布局上可謂動(dòng)作頻頻，多個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目齊頭并進(jìn)。其中，麻米錯(cuò)鹽湖項(xiàng)目已取得西藏自治區(qū)發(fā)改委立項(xiàng)核準(zhǔn)批復(fù)，獲得采礦許可證，正式步入建設(shè)實(shí)施階段，擬分兩期建設(shè)年產(chǎn)10萬(wàn)噸碳酸鋰產(chǎn)能，有望為公司鋰鹽板塊增長(zhǎng)注入強(qiáng)勁動(dòng)能；另一方面，老撾鉀鹽礦項(xiàng)目權(quán)證辦理持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，《資源儲(chǔ)量證》已下發(fā)。據(jù)悉，今年7月地下開采系統(tǒng)充填研究攻關(guān)已開啟，計(jì)劃采用條帶式房柱開采嗣后膠結(jié)充填采礦法，從而達(dá)到實(shí)現(xiàn)采選充平衡，提升資源利用率的目的；此外，結(jié)則茶卡與龍木錯(cuò)鹽湖產(chǎn)能規(guī)劃分別為6萬(wàn)噸和7萬(wàn)噸鋰鹽，同時(shí)國(guó)能礦業(yè)的產(chǎn)線建設(shè)等項(xiàng)目也在加速推進(jìn)中，借此有望進(jìn)一步增強(qiáng)公司資源儲(chǔ)備與產(chǎn)能布局優(yōu)勢(shì)，為后續(xù)高質(zhì)量發(fā)展筑牢根基。

多年來(lái)，藏格礦業(yè)始終聚焦核心主業(yè)，持續(xù)加大研發(fā)投入，不斷推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。2025年上半年，公司研發(fā)投入同比增長(zhǎng)198.57%，這一顯著增長(zhǎng)充分彰顯了藏格礦業(yè)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的高度重視與堅(jiān)定決心。憑借二十余年的技術(shù)沉淀，公司成功打造了高效且富有活力的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)，構(gòu)建了“總裁—總工程師—技術(shù)研發(fā)處”的研發(fā)管理架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了從頂層決策到基層執(zhí)行的高效協(xié)同，確保了研發(fā)工作的有序開展與穩(wěn)步推進(jìn)。同時(shí)，公司積極與業(yè)界各方展開深度合作，建立了“產(chǎn)學(xué)研用”創(chuàng)新協(xié)同體系，為公司的技術(shù)創(chuàng)新注入了源源不斷的動(dòng)力。目前，藏格礦業(yè)擁有一支由國(guó)家級(jí)專家領(lǐng)銜、長(zhǎng)期從事鹽湖資源開發(fā)利用的專業(yè)技術(shù)團(tuán)隊(duì)，他們憑借深厚的專業(yè)知識(shí)與豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，為公司的自主創(chuàng)新構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)根基。

依托強(qiáng)大創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)，藏格礦業(yè)技術(shù)創(chuàng)新成果不斷涌現(xiàn)。例如，在鹽湖提鋰領(lǐng)域，公司攻克了從超低濃度鹵水中提取電池級(jí)碳酸鋰的技術(shù)難題，其自主研發(fā)的“連續(xù)吸附+膜法除雜濃縮+電滲析濃縮一步法沉鋰”工藝，使產(chǎn)品純度高達(dá)99.6%；而在鉀肥生產(chǎn)中，通過冷分解-浮選法工藝改進(jìn)，進(jìn)一步提升了氯化鉀產(chǎn)品質(zhì)量。此外，公司秉持精細(xì)化成本管控理念，從采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)嚴(yán)控成本，優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，如在氯化鉀生產(chǎn)中利用尾鹽水進(jìn)行溶礦，從而降低生產(chǎn)成本，顯著提升盈利水平，實(shí)現(xiàn)成本控制與效益的雙重提升。

戰(zhàn)略協(xié)同實(shí)現(xiàn)全方位提升

可持續(xù)發(fā)展價(jià)值愈發(fā)凸顯

自納入紫金礦業(yè)集團(tuán)體系后，藏格礦業(yè)始終保持著獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，并實(shí)現(xiàn)了全方位的提升與變革。在治理結(jié)構(gòu)上，新任董事和高管團(tuán)隊(duì)?wèi){借其在礦業(yè)開發(fā)、資本運(yùn)作、公司治理、內(nèi)部監(jiān)督等眾多領(lǐng)域的深厚專業(yè)背景，為公司帶來(lái)了多元互補(bǔ)的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，有力地推動(dòng)了公司治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。而在業(yè)務(wù)拓展方面，藏格礦業(yè)與紫金礦業(yè)持續(xù)推進(jìn)資源共享與優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，紫金礦業(yè)的全球化布局與國(guó)際運(yùn)營(yíng)能力為藏格礦業(yè)的資源整合與市場(chǎng)拓展提供強(qiáng)大助力。此外在技術(shù)領(lǐng)域，紫金礦業(yè)的先進(jìn)礦業(yè)開發(fā)技術(shù)及管理體系，也為藏格礦業(yè)注入了全新活力。

在經(jīng)營(yíng)質(zhì)效不斷提升的同時(shí)，藏格礦業(yè)更將 ESG 理念深度融入發(fā)展基因。據(jù)了解，公司設(shè)立“董事會(huì)—管理小組—執(zhí)行小組”三級(jí)管理體系，確保ESG戰(zhàn)略高效落地，全面強(qiáng)化治理水平；作為綠色礦山試點(diǎn)單位，藏格礦業(yè)秉持綠色發(fā)展理念，在資源開發(fā)中注重生態(tài)保護(hù)與環(huán)境修復(fù)，推動(dòng)資源開發(fā)與環(huán)境保護(hù)的協(xié)調(diào)發(fā)展；此外，公司積極履行社會(huì)責(zé)任，以公益項(xiàng)目助力鄉(xiāng)村振興與教育幫扶，彰顯企業(yè)責(zé)任擔(dān)當(dāng)?；谧恐鳨SG實(shí)踐表現(xiàn)，公司獲得了業(yè)界高度認(rèn)可。中報(bào)顯示，藏格礦業(yè)榮登標(biāo)普全球《可持續(xù)發(fā)展年鑒（中國(guó)版）2025》 “行業(yè)最佳進(jìn)步” 榜單，成為該榜單中化工行業(yè)的唯一代表，同時(shí)公司W(wǎng)ind ESG 評(píng)級(jí)已躍升至 AA。

整體而言，在鉀、鋰、銅“三駕馬車”協(xié)同并進(jìn)下，藏格礦業(yè)通過資源開發(fā)、產(chǎn)能布局、技術(shù)創(chuàng)新、精細(xì)化成本管控等多維發(fā)力持續(xù)強(qiáng)化其核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過與紫金礦業(yè)的戰(zhàn)略協(xié)同，藏格礦業(yè)正加速邁向國(guó)際一流礦業(yè)集團(tuán)行列。而長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略眼光與ESG實(shí)踐成果使其實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的有機(jī)融合，可持續(xù)發(fā)展動(dòng)能正愈發(fā)充沛。